Před pár lety byla AMD „ta druhá“ firma na čipy — věčný vyzyvatel Intelu v procesorech a outsider proti NVIDII v akcelerátorech pro AI. Rok 2025 tenhle obrázek roztrhal na kusy. AMD podepsala s OpenAI jednu z největších dohod v historii polovodičů, překonala poprvé hranici 40 % tržeb na serverovém trhu, dodala rekordní čtvrtletní výsledky a její datacentrová divize se stala motorem celé firmy. A přitom — a to je pro investora to nejzajímavější — akcie po skvělých výsledcích za 4. čtvrtletí spíš konsolidovaly, než aby ujely. Podívejme se, proč má býčí teze pro AMD stále palivo.
01 — VýsledkyRekordní rok 2025
Čísla mluví jasně. Za celý rok 2025 vykázala AMD tržby 34,6 mld. USD (+34 % meziročně). Vrcholem byl čtvrtý kvartál (výsledky 3. února 2026):
| Segment | Tržby Q4 2025 | Meziročně |
|---|---|---|
| Data Center | 5,4 mld. USD | +39 % |
| Client (Ryzen) | 3,1 mld. USD | +34 % |
| Gaming | 843 mil. USD | +50 % |
| Embedded | 950 mil. USD | +2,9 % |
| Celkem | 10,3 mld. USD | +34 % |
Upravená hrubá marže dosáhla 57 %, upravený provozní zisk 2,9 mld. USD (+41 %) a provozní marže vystoupala na 28 %. Tohle nejsou čísla firmy, která dohání — jsou to čísla firmy, která udává tempo.
02 — OpenAIDohoda, která změnila pravidla hry
Zlomovým okamžikem roku 2025 bylo oznámení strategického partnerství s OpenAI (6. října 2025). Jeho parametry vyrážejí dech: OpenAI nasadí 6 gigawattů akcelerátorů AMD Instinct napříč několika generacemi hardwaru. První 1 GW v podobě čipů MI450 se začne nasazovat ve druhé polovině roku 2026. AMD navíc vydala OpenAI warrant až na 160 milionů akcií, jejichž nárok vzniká postupně podle plnění milníků nasazení a podle dosažení cílových cen akcie. Při plném uplatnění by OpenAI mohla získat zhruba 10% podíl v AMD.
Proč je to tak důležité? OpenAI nevybírá hardware do reklamy. Tím, že se vedle NVIDIE strategicky upsala k AMD, dala trhu signál, že Instinct je reálnou alternativou pro špičkový trénink i inferenci. Den oznámení vystřelil akcii o ~24 % a za týden o zhruba 43 % — nejlepší týden od roku 2016.
„Když se největší jméno generativní AI vedle NVIDIE upíše k Instinctu, není to marketing — je to potvrzení, že AMD má reálnou alternativu pro špičkový trénink i inferenci.“— Pohled redakce, Investum Research
03 — EkosystémA nejen OpenAI: Oracle a referenční zákazníci
Týden po OpenAI přišla Oracle (14. října 2025) s plánem nasadit ve své cloudové infrastruktuře 50 000 GPU MI450 — vůbec první veřejně dostupný hyperscale „supercluster“ tohoto rozsahu postavený na hardwaru AMD, se startem ve třetím čtvrtletí 2026. AMD tak skládá to, co jí dlouho chybělo: referenční zákazníky na špičce trhu.
04 — HardwareMI400/MI450 a rack Helios
Technologicky má AMD na rok 2026 nabité portfolio. Akcelerátor MI450 nabídne až 432 GB paměti HBM4 a 20 TB/s propustnosti — to umožní trénovat a provozovat modely o 50 % větší než předchozí generace čistě v paměti. Celá řada MI400X poběží na nejmodernějším procesu TSMC N2 (třída 2 nm) — bude vůbec prvními GPU na tomto uzlu — a využije architekturu CDNA 5.
Srdcem datacentrové nabídky je racková platforma Helios: kapalinou chlazená sestava integrující 72 GPU řady MI400 spolu s procesory EPYC a síťovými prvky do jednoho otevřeného standardu. Na veletrhu CES v lednu 2026 AMD představila celou rodinu MI430X, MI440X a MI455X. Management opakovaně zdůrazňuje, že hlavní inflexní bod přijde ve druhé polovině roku 2026, kdy MI450 a racky Helios najedou do objemu.
05 — ServeryEPYC válcuje serverový trh
Zatímco pozornost poutá AI, AMD tiše dobývá i klasické servery. Podle dat Mercury Research za 4. čtvrtletí 2025 dosáhla AMD poprvé v historii 41,3% podílu na tržbách serverových procesorů (+4,9 procentního bodu meziročně), s jednotkovým podílem blížícím se 29 %. Procesory Ryzen přitom na desktopu zaznamenaly rekordních 42,6 % tržeb a 36,4 % prodaných kusů — nejvíc od vzniku platformy. Další generace serverových čipů Venice (Zen 6) dorazí ještě letos a má pohánět právě racky Helios.
06 — CíleBilion dolarů na stole
Na Finančním analytickém dni (11. listopadu 2025) vytyčila AMD ambiciózní dlouhodobé cíle. Trh datacentrové výpočetní techniky podle ní poroste k 1 bilionu USD do roku 2030 (CAGR ~40 %, navýšeno z dřívějšího odhadu 500 mld. do 2028). K tomu AMD slíbila přes 35% roční růst tržeb (CAGR) v příštích letech, upravený zisk přes 20 USD na akcii jako střednědobý cíl a datacentrové tržby s výhledem přes 100 mld. USD s AI tržbami rostoucími tempem přes 80 % ročně. Ať se splní byť jen část těchto cílů, dnešní ocenění akcie vypadá ve zpětném zrcátku konzervativně.
07 — TezeProč zrovna teď
Tady je ta zajímavá část. Navzdory rekordním výsledkům za 4. čtvrtletí trh akcii výrazně nepohnal — titul po reportu spíš konsolidoval, protože očekávání byla vysoko a investoři „trávili“ výhled. Pro býka je to ale příležitost: fundament a katalyzátory míří nahoru, zatímco cena nabrala dech. K začátku dubna 2026 drží konsenzus analytiků (zhruba 37 pokrytí) doporučení „Buy“ s průměrným cílem kolem 291 USD. A to vše před hlavním inflexním bodem, kterým má být náběh MI450 a Helios ve druhé polovině roku.
08 — RizikaCo nelze ignorovat
Poctivá analýza musí pojmenovat i druhou stranu mince. Ocenění není levné — akcie už má velkou část optimismu v ceně, takže prostor pro zklamání existuje. Ředění z warrantu OpenAI: až 160 milionů nových akcií je sice navázáno na plnění milníků, ale jde o reálné budoucí ředění. Riziko exekuce: celá teze stojí na úspěšném náběhu MI450 a racků Helios ve 2. pololetí 2026 — zpoždění by trh potrestal. NVIDIA zůstává dominantní a její softwarový ekosystém CUDA je silný příkop; AMD musí přesvědčovat výkonem i softwarem (ROCm).
K tomu přidejme koncentraci zákazníků — velká část nového příběhu visí na OpenAI a Oracle — a regulaci a cykličnost: exportní omezení (čínský MI308) i obecná cykličnost polovodičů mohou krátkodobě zabolet. A konečně sama vlažná reakce na výsledky ukazuje, jak vysoko laťka očekávání leží.
09 — ZávěrSpolulídr éry AI
AMD se během jediného roku přesunula z role věčného vyzyvatele do pozice spolulídra éry AI. Má rekordní výsledky, podíl na serverech přes 40 %, nabitý hardwarový plán na rok 2026, dohody s OpenAI a Oracle a dlouhodobý cíl měřený v bilionech dolarů. Krátkodobě může být cesta volatilní a ocenění nedává prostor pro chyby. Pro investora, který věří v pokračující výstavbu AI infrastruktury a v to, že AMD svůj plán na 2. pololetí 2026 odexekuuje, ale zůstává jedním z nejpřesvědčivějších růstových příběhů na trhu — a aktuální konsolidace ceny po skvělém kvartálu může být právě tím momentem, který trh nabízí jen občas. Kde takovou pozici otevřít, řešíme níže.
Zdroje
- [1] AMD Newsroom — AMD and OpenAI Announce Strategic Partnership to Deploy 6 Gigawatts of AMD GPUs (6. 10. 2025)
- [2] CNBC — AMD stock skyrockets 23% as OpenAI looks to take stake in AI chipmaker (6. 10. 2025)
- [3] Oracle — Oracle and AMD Expand Partnership to Help Customers Achieve Next-Generation AI Scale (14. 10. 2025)
- [4] AMD Newsroom — AMD Unveils Strategy to Lead the $1 Trillion Compute Market (Financial Analyst Day, 11. 11. 2025)
- [5] Tom's Hardware — AMD touts Instinct MI430X, MI440X, and MI455X and Helios rack-scale architecture at CES (leden 2026)
- [6] Counterpoint Research — AMD Caps a Breakout 2025 With Record Q4 2025 Results (únor 2026)
- [7] TechPowerUp — Report: AMD Breaks 40% Server Revenue Share for the First Time (Mercury Research, Q4 2025)
- [8] MarketBeat — AMD Stock Forecast & Price Target (konsenzus k začátku dubna 2026)
Upozornění: Tento článek má výhradně informační a vzdělávací charakter a nepředstavuje investiční doporučení ani poradenství ve smyslu příslušných právních předpisů. Investování do akcií je spojeno s rizikem ztráty kapitálu. Minulá výkonnost není zárukou budoucích výnosů. Před jakýmkoli investičním rozhodnutím doporučujeme konzultaci s licencovaným poradcem. Autor může držet pozice ve zmiňovaných cenných papírech. Článek může obsahovat affiliate odkazy — Investum může získat provizi od partnerských brokerů. Než budete jednat na základě jakéhokoli názoru — včetně našeho — rozhodněte se, kde budete skutečně investovat. Nástroj níže vám dá výchozí bod ve čtyřech otázkách.