Ještě před rokem psali komentátoři o Intelu prakticky nekrology. Ztráta technologického náskoku, propadlá marže, odložené továrny a kurz akcie atakující dvacetiletá minima. Dnes vypadá situace zásadně jinak. Akcie Intelu v roce 2025 vzrostly zhruba o 84 %, do firmy vstoupili tři mimořádně silní investoři, první čipy na nejmodernějším americkém procesu už míří na trh a nový generální ředitel Lip-Bu Tan dostává od trhu kredit, jaký si jeho předchůdce nedokázal vysloužit. Pojďme si projít, proč patří Intel k nejzajímavějším obratovým příběhům současného technologického trhu.
01 — ObratRok 2025: z propadliště zpět mezi favority
Připomeňme výchozí bod. Akcie Intelu se na konci roku 2024 obchodovaly kolem 20 dolarů a investoři otevřeně spekulovali o rozdělení firmy. Během roku 2025 se ale nálada otočila o sto osmdesát stupňů. Titul uzavřel rok kolem 36–37 dolarů a začátkem roku 2026 se posunul do pásma 45–51 dolarů (intradenní maximum 51,36 USD padlo 6. února 2026). Celoroční zhodnocení kolem 84 % udělalo z Intelu jeden z nejlepších obratových příběhů v indexu. To samo o sobě nic neznamená — důležité je, co za růstem stojí. A tady je příběh Intelu nečekaně bohatý.
02 — Technologie18A a Panther Lake: návrat na špici
Srdcem celého obratu je výrobní proces Intel 18A. Jde o vůbec první čipový proces třídy 2 nm vyvinutý a vyráběný ve Spojených státech — tedy doma, ne u tchajwanského TSMC. Oproti předchozímu uzlu Intel 3 nabízí až 15 % vyšší výkon na watt a 30 % vyšší hustotu tranzistorů.
A není to už jen slide z prezentace. Na veletrhu CES v lednu 2026 Intel uvedl rodinu Core Ultra Series 3 (Panther Lake) — první klientskou platformu postavenou na 18A. Firma uvádí přes 200 návrhů zařízení ve vývoji u výrobců notebooků, až 180 platformních TOPS pro úlohy AI a o 60 % vyšší vícevláknový výkon oproti generaci Lunar Lake při srovnatelné spotřebě. Vysokoobjemová výroba běží v nové továrně Fab 52 v arizonském Chandleru. Serverový protějšek Clearwater Forest má následovat ještě letos.
„Pokud 18A dlouhodobě potvrdí výtěžnost, Intel se poprvé za roky vrací do role technologického lídra — a získává argument, proč by u něj měli vyrábět i externí zákazníci.“— Pohled redakce, Investum Research
03 — InvestořiKdo vsadil na Intel: NVIDIA, vláda USA i SoftBank
Mimořádný je seznam investorů, kteří v roce 2025 vstoupili do akcionářské struktury:
| Investor | Objem | Detail |
|---|---|---|
| NVIDIA | 5 mld. USD | Vstup za 23,28 USD/akcii (18. 9. 2025); společný vývoj čipů pro PC i datová centra |
| Vláda USA | ~8,9 mld. USD | ~10% podíl (433,3 mil. akcií), financováno z grantů CHIPS Act a programu Secure Enclave |
| SoftBank | 2 mld. USD | Vstup za 23 USD/akcii (srpen 2025) |
Den oznámení investice NVIDIE (18. září 2025) přinesl akcii nárůst o 22 % — nejlepší obchodní den za téměř 38 let. Šéf NVIDIE Jensen Huang vstup označil za „neuvěřitelnou investici“. Význam je dvojí. Za prvé, kapitál výrazně odlehčil rozvaze v době těžkých investic do výroby. Za druhé — a to je důležitější — jde o signál důvěry: největší jméno éry AI a americká vláda sázejí na to, že se Intel postaví zpět na nohy.
04 — FoundrySlévárna konečně získává zákazníky
Slabinou strategie „Intel jako zakázková slévárna“ (foundry) byl vždy nedostatek velkých externích klientů. To se začíná měnit. Podle zpráv z října 2025 má Intel vyrábět na 18A/18A-P AI akcelerátor Microsoft Maia 2 (firmy to oficiálně produktově nepotvrdily, jde zatím o nepotvrzenou, ale široce referovanou zprávu). Pro následující uzel Intel 14A — první komerční nasazení litografie High-NA EUV, očekávané kolem roku 2027 — už Intel rozeslal vybraným zákazníkům ranou verzi vývojové sady a část z nich deklarovala zájem vyrobit testovací čipy.
K tomu Intel v říjnu 2025 představil inferenční datacentrový GPU Crescent Island (architektura Xe3P, 160 GB paměti LPDDR5X), cílený na poskytovatele „tokens-as-a-service“; vzorky mají přijít ve druhé polovině roku 2026. Intel tak má co nabídnout i v nejžhavějším segmentu trhu — inferenci AI.
05 — VýsledkyČísla se obracejí
Výsledky za 4. čtvrtletí 2025 (zveřejněné 22. ledna 2026) překonaly očekávání: tržby 13,7 mld. USD, upravená hrubá marže 37,9 % a upravený zisk 0,15 USD na akcii. Klíčový je směr jednotlivých segmentů:
| Segment | Tržby Q4 2025 | Meziročně |
|---|---|---|
| Client Computing (CCG) | 8,2 mld. USD | −6,6 % |
| Data Center & AI (DCAI) | 4,7 mld. USD | +8,9 % |
| Intel Foundry | 4,5 mld. USD | +3,8 % |
Datacentrový byznys, který Intel roky ztrácel, opět roste. Management cílí pro rok 2026 na návrat hrubé marže ke 40 % a kladný upravený volný peněžní tok, přičemž první čtvrtletí má být ještě dnem dna kvůli omezené nabídce (nedostatečné výtěžnosti) — tedy bod, od kterého se to má jen zlepšovat.
Trh už reaguje. V únoru 2026 zvýšila HSBC rating z „Reduce“ na „Hold“ a cenový cíl z 26 na 50 USD s odhadem růstu dodávek serverů o 15–20 % ve fiskálním roce 2026; UBS posunula cíl na 49 USD a Daiwa na 50 USD.
06 — KatalyzátoryCo může cenu táhnout dál
Bullish teze stojí na několika katalyzátorech, které mají teprve přijít: pokračující náběh výtěžnosti 18A (čím vyšší výtěžnost, tím vyšší marže), supercyklus AI PC táhnoucí obměnu notebooků, příchod serverového Clearwater Forest, vzorkování Crescent Island a hlavně každý další velký externí zákazník slévárny. Každá z těchto událostí může být samostatným impulzem pro přecenění akcie směrem vzhůru.
07 — RizikaCo nelze ignorovat
Příběh je lákavý, ale není bez háčků — a poctivá analýza je musí pojmenovat. První čtvrtletí 2026 bude slabé: sama firma vede výhled tržeb na 11,7–12,7 mld. USD a zhruba nulový upravený zisk. Slévárna stále prodělává a návratnost obřích investic do továren je otázkou let, ne čtvrtletí. Riziko exekuce: celá teze stojí a padá s výtěžností 18A — jakékoli zaškobrtnutí trh potrestá.
K tomu přidejme tvrdou konkurenci — AMD nabírá podíl v serverech, Arm tlačí do PC i datacenter a TSMC zůstává výrobní jedničkou — klientský segment, který meziročně klesá, a kontrakt na Microsoft Maia 2, jenž zatím není oficiálně potvrzen. A konečně: akcie už není levná jako loni, část obratu je v ceně započítaná, takže prostor pro zklamání existuje.
08 — ZávěrNejasymetričtější obrat na trhu
Intel přešel během dvanácti měsíců od příběhu „padajícího nože“ k příběhu obratu s reálnými důkazy: čipy na 18A míří na trh, datacentrový byznys znovu roste, do firmy vstoupili NVIDIA, vláda USA i SoftBank a slévárna konečně láká zájemce. Krátkodobě bude cesta hrbolatá — první čtvrtletí to potvrdí. Pro investora s delším horizontem, který věří v návrat americké výroby čipů a v náběh 18A, ale Intel zůstává jedním z nejasymetričtějších obratových příběhů na trhu: pokud exekuce vyjde, prostor pro růst je značný. Kde takovou pozici otevřít, řešíme níže.
Zdroje
- [1] CNBC — Intel (INTC) earnings report Q4 2025 (22. 1. 2026)
- [2] CNBC — Intel surges 22% after $5 billion Nvidia investment (18. 9. 2025)
- [3] Manufacturing Dive — Intel's Q3 earnings surge following US government investment (říjen 2025)
- [4] Intel Newsroom — Intel Unveils Panther Lake Architecture: First AI PC Platform Built on 18A
- [5] Tom's Hardware — Intel Foundry secures contract to build Microsoft's Maia 2 on 18A/18A-P, claims report (17. 10. 2025)
- [6] DataCenterDynamics — Intel unveils Crescent Island data center GPU for inferencing workloads (říjen 2025)
- [7] Capital.com — Intel stock forecast: Q4 2025 earnings & price targets (20. 2. 2026)
Upozornění: Tento článek má výhradně informační a vzdělávací charakter a nepředstavuje investiční doporučení ani poradenství ve smyslu příslušných právních předpisů. Investování do akcií je spojeno s rizikem ztráty kapitálu. Minulá výkonnost není zárukou budoucích výnosů. Před jakýmkoli investičním rozhodnutím doporučujeme konzultaci s licencovaným poradcem. Autor může držet pozice ve zmiňovaných cenných papírech. Článek může obsahovat affiliate odkazy — Investum může získat provizi od partnerských brokerů. Než budete jednat na základě jakéhokoli názoru — včetně našeho — rozhodněte se, kde budete skutečně investovat. Nástroj níže vám dá výchozí bod ve čtyřech otázkách.